編輯 | 黃繹達
似乎沒人能在A股全身而退，哪怕是貝萊德。
近期，董事長湯曉東的離職與差強人意的基金業績，再次將貝萊德推上風口浪尖。
作為全球最大資管集團，貝萊德於2020年8月21日獲准批籌，2021年6月11日，獲得業務許可證，是中國首家外商獨資公募基金。
但開業兩年後，貝萊德並沒有交出令人滿意的答卷，偏股混合型基金全部告負，且首隻基金貝萊德中國新視野已經跌超三成。
貝萊德旗下基金情況，圖源：wind
湯曉東離任貝萊德
從履歷上看，湯曉東屬於不折不扣的「洋務派」。
資料顯示，湯曉東1991畢業於中國科技大學物理系，后赴美國德雷克賽爾大學和芝加哥大學留學，分別取得物理學、計算機學、工商管理學三個專業碩士學位。
畢業后，湯曉東先是在科技公司擔任軟件工程師，2000年才進入金融領域，曾先後在摩根大通、荷蘭銀行、蘇皇銀行從事衍生品交易與風控工作。2009年回國進入證監會，任職期間，湯曉東參與過QFII政策的調整，以及基金業放鬆管制的改革。
2014年8月，他加入華夏基金，先是出任督察長，一年後轉任總經理。任內，他積極推動華夏基金國際化與數字化，與羅素投資聯手布局FOF、與微軟合作探索智能投資、與NNIP合作布局ESG投資、與TOBAM展開量化投資合作。
2019年，湯曉東被任命為貝萊德中國區主管，並加入貝萊德亞太區執行委員會。2020年8月，在湯曉東主管期間，貝萊德基金獲准批籌。2021年6月，貝萊德基金正式展業，這是國內首家展業的外商獨資公募，對中國公募行業的意義重大。
業內評價，湯曉東是一位具有國際化視野、儒雅、情商高、從不參與派系爭鬥的好人。從過往的工作經歷可以看出，技術派出身的湯曉東有着很深的外資烙印，且長期擔任管理工作。
對於中國區負責人的離職，貝萊德稱湯曉東的離任系個人決定，貝萊德對中國市場的長期承諾不變。然而，貝萊德基金目前糟糕的業績表現，董事長在此時離職也不免得讓市場多了一些猜想。
全球最大資管巨頭折戟A股
貝萊德成立於1988年，目前是全球資管規模最大的基金公司。截至2022年底管理規模為9.09萬億美元（約合63萬億人民幣）。作為全球資管龍頭，貝萊德對中國市場的布局早在十七年前就已經開始。
2006年，貝萊德通過收購持有了中銀基金的股權。2020年4月1日，政策取消外資對基金公司持股比例限制首日，貝萊德火速遞交申請，於當年9月搶先成為了國內首家獲批籌建的外資機構。
以被動指數投資見長的貝萊德，在中國的首隻產品選擇了主動基金。2021年9月，貝萊德中國新視野在外資光環的加持下首募規模近67億元，認購總戶數超過11萬戶，認購首日獲得超30億資金搶籌。
首戰告捷后，當年11月貝萊德就申報了第二支產品——貝萊德港股通遠景視野。最近兩年，貝萊德不斷完善產品線，截至2023年6月8日，旗下管理着12隻公募產品，其中包括2隻偏債混合型基金、2隻二級債基和8隻偏股混合型基金（不同份額分開統計），管理規模合計62.97億元。
但從基金業績來看，貝萊德的表現不甚讓人滿意，目前8隻偏股混合型基金收益均告負，曾經引以為傲的風控專家似乎有些名不副實。其中，2022年成立的貝萊德先進製造A表現稍好，成立以來收益為-8.25%，即便在同類基金中排在前三分之一位置，但依然跑輸滬深300；表現最差的貝萊德中國新視野，成立以來跌幅已經超30%。
糟糕的業績引發投資者用腳投票。自成立以來，貝萊德中國新視野持續遭遇凈贖回，A類份額從56.4億份跌至45.9億份，C類份額從10.5億份跌至7.3億份，份額贖回疊加凈值虧損，基金規模從成立時的67億元降至40.77億元，降幅達25.37%。
客觀來講，貝萊德中國新視野有些生不逢時。首先，經過了19-21年的結構牛後，在美聯儲加息、國際關係複雜化、疫情等因素的影響下，A股大盤在21年末開始大幅回調；其次，近幾年的A股結構性行情為主，且風格切換、板塊輪動迅速，對於基金投研團隊提出了更高的要求。
貝萊德中國新視野成立於21年四季度初，彼時基金經理較為謹慎，重倉股估值不到20倍PE，倉位不到七成。進入22年後操作相對頻繁，每一季度的重倉股都有不同程度的變化，似乎貝萊德外資化顯著的投研團隊也在努力適應逆周期下A股快速的板塊輪動，但新能源始終佔據着較高的倉位比例。
再看新能源的表現，從22年至今，新能源指數整體呈震蕩下跌之勢且振幅巨大，早已不復21年之勇。從業績歸因來看，重倉新能源是導致中國新視野損失慘重的主要原因，從新能源指數與基金凈值相似的走勢便可證明這一點。雖說市場不好，基金難做，但是主動管理型基金跑不贏寬基指數，那主動管理的意義又在哪裡呢？
貝萊德中國新視野凈值與萬得新能源指數走勢資料來源：wind，36氪
招募本土人才
貝萊德中國新視野配備了雙基金經理，分別為唐華和單秀麗，其實這兩位都是「自己人」，而且從業履職的外資屬性都非常濃厚。
唐華擁有16年A股投研經驗，曾擔任貝萊德投資管理（上海）有限公司投研董事，此前在施羅德集團、香港鮑爾太平等外資的中國代表處任職。單秀麗曾擔任貝萊德投資管理（上海）有限公司投資經理，貝萊德資本管理公司（威明頓，美國）量化風控/收益分析師。
但是外資的光環並沒有帶來優秀的業績，或許是意識到了海歸派的不足，貝萊德積極招募本土基金經理。固收領域從泓徳基金招來李倩，銀河基金的權益投資老將神玉飛於2022年加盟貝萊德。
李倩目前管理貝萊德浦悅豐利一年持有和貝萊德欣悅豐利。在貝萊德浦悅豐利一年持有季報中，基金經理表示債券方面優選高等級信用債券，均衡配置於城投及產業債，並充分運用槓桿策略。今年以來，債市走出了一小波牛市，但該基金卻沒有跟上市場節奏。2022年11月成立以來，僅取得0.27%收益，在同類基金排名763/1302。
貝萊德浦悅豐利一年持有A業績表現圖源：wind，數據截止6月8日
神玉飛加盟貝萊德后，今年3月成立了貝萊德行業優選，從他在銀河基金的就職履歷來看，由他管理的銀河智聯主題在任職期間（6.3年）取得了137.08%的回報，年化回報達14.86%，但貝萊德行業優選目前還是負收益，其管理能力還有待證明。
神玉飛任內銀河智聯主題凈值表現圖源：wind
外資機構光環不在
2003年1月12日，首家合資資管機構招商基金開業，外資在國內公募基金的征戰拉開了帷幕。外資資管入華二十年之際，外商獨資公募基金已經增至6家，包括摩根資管、宏利基金、摩根士丹利基金、富達、路博邁和施羅德。
A股經過三十多年的大浪淘沙，已然發展成一個特色鮮明的市場，所以外資的經驗並不能拿來就用，這也一定程度上解釋了為何外資機構在投資A股時會表現欠佳，同時也是驅動外資投研團隊本土化趨勢的一大原因。
從貝萊德的發家史來看，它的成功離不開時代背景，能抓住每輪時代浪潮，無論是80年代的債券投資還是金融危機后ETF的興起。但在A股市場，貝萊德還是一個新手，一切都要從零開始。
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