散户惨沦攻击对象?! 加密币抛售潮引发 14 亿美元平仓

加密货币市场市值前几天达到 2 兆美元之后,在 4 月 7 日重挫了 7%,整体加密市场市值跌至 1.8 兆美元,而当比特币(BTC)价格跌破 56,000 美元后,抛售浪潮占了上风。由于出现意外的抛售潮,投资人急忙找理由来解释:市场为何下跌。

加密货币总市值。资料来源:TradingView

尽管市场大跌,但链上数据的分析师指出,比特币可能重新见到大涨至创新高的走势,原因是巨鲸大户、矿工和长期持有人市已停止一起卖出,而且机构投资人需求维持高点。

虽然几乎无法判断大跌的实际原因,但第一步可检视买方目前杠杆操作和前几周相比的程度。此外,也要厘清逾 10 亿美元的平仓在目前的多头走势环境中,是否算是大规模的平仓规模。

杠杆放大了多空的价格走势

4 月 7 日大跌,是继前两天大涨之后发生。不过,散户利用永续期货合约(反向交换合约)来部署杠杆操作,可能会扩大价格修正幅度。

5% 的波动就足以让运用 20 倍杠杆的交易人士必须平仓,而且低于此水准时,交易所委托单通常变得稀少。

举例来说,近期有多达 460 万美元价值的押注认为 Cardano(ADA)跌至 1.15 美元。在 5% 的门槛后,只有 190 万美元押注价格为 1.06 美元。

ADA/USDT 订单。资料来源:币安

清淡稀少的委托单对于套利交易平台来说可谓是“金矿”。一旦散户市场进入高杠杆部位,就有很多诱因出现来拉低价格并引发平仓。

在 4 月 7 日的 12 小时内发生 14 亿美元平仓显然有些超过,但这是整个期货市场加总的结果。此外,这代表 460 亿美元未平仓合约的 3% 而已。如果这发生在约六个月前,占比可能高达 12%。

平仓数据。来源:Bybt

然而,这种情况的平仓引发价格下跌,也不是为何大跌的最佳答案,因为此举仅引发市场大跌 4%。虽然分析师可能永远无法理解是什么原因触发这次修正回档,但由于 Coinbase 刚刚发布季报,因此,也可能出现“买在传言、卖在事实消息”的操作。

融资利率高,但并非异常

检视融资利率也是很重要的,而且要检视融资的时间长度。即便八小时的融资利率达到 0.2%(相当于每周利率高达 4.3%),但这也无法迫使多头人士结清部位。

目前前几大交易所的融资利率未超过 0.10%,远低于 2 月底的水准。做多交易人士在大涨期间进入过度杠杆模式是很自然的,而这种情况很可能持续数小时至数周。

散户有时会被当成攻击目标

巨鲸大户和造市商很可能知道交易所的委托单情况稀薄,且散户过度杠杆。然而,交易所和期货市场之间的套利几乎是即时发生的。分析师或许可思量 4 月 7 日的大跌有诸多原因,但现有可得的数据显示,杠杆本身并不是主因。


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