2018 年美國風投行業盤點:種子輪融資連續四年下滑

「早期風險投資出現內爆,現在已經沒人談論這個話題,」這是 2017 年底在我們網站發佈的 一篇熱門文章 的標題。作者解釋說,風險投資人手中掌握的資金量超過以往任何時候,但是早期創業公司的交易數量卻出現暴跌。

大約一年過去了,這種情況幾乎沒有發生任何改變。根據風險投資數據提供商 CB Insights 的 最新報告 ,美國創業公司種子輪融資活動已連續四年出現下降,儘管風險投資每個階段的平均交易規模均有所上升。2018 年,種子輪融資活動在所有融資交易中的佔比從 31%減少到 25%,創下 10 年來的最低點,而後期融資交易的佔比和規模卻飆升至歷史新高。2018 年全球風險投資總額猛增 21%至 2070 億美元,但交易活動數量僅增加 10%至 14,247 筆。

美國種子輪融資的平均交易額在 2018 年第四季度創下有史以來的最高紀錄,年初是平均 170 萬美元,後來增長到 210 萬美元。早期融資——即 A 輪和 B 輪融資——經歷了相同的趨勢,在第四季度增至平均 800 萬美元的水平,相比 2017 年第一季度 550 萬美元的平均值出現大幅增長。

種子輪融資交易數量的減少和交易規模的增長始於 2012 年,目前還遠未達到異常水平。究竟是什麼原因導致種子輪融資熱潮終結的呢?風險投資生態系統中創紀錄的資金數量,已經推動風險投資走上下行渠道,在這種情況下他們可以向更成熟的公司注入大筆資金。即使是專門從事種子投資的公司,也正在努力加入 A 輪融資交易。

許多種子投資公司不斷壯大,在選擇投資目標時更多出於戰略考慮,經常投資那些產品適銷對路的創業公司,而不是那些仍處於創意階段的公司,儘管從歷史上講,處於創意階段的公司往往是種子投資的目標。幸運的是,一個更新的種子前融資階段已經出現,旨在支持這些項目——此類融資的規模一般在 50 萬美元左右。

不僅種子輪融資交易數量更少,規模更大,而且獲得種子投資的公司也更成熟。例如,2016 年,實施種子輪融資的公司的創建時間超過了 10 年前實施 A 輪融資的公司的平均創建時間,而實施 A 輪融資的公司的創建時間也超過 10 年前實施 B 輪融資公司的平均創建時間。

融資活動表明,交易規模只會繼續增長,而不是調整。規模在 1 億美元至 5 億美元之間的公司,目前是最活躍的融資方,如果你經常關注科技媒體,就會知道 10 億美元級別的基金屢見不鮮 。這些基金的投資者不能將少量資金注入早期創業公司——這不僅僅是因為投資回報低,而且他們也沒有時間和精力投入到這些項目中——通常情況下,此類項目比後期投資需要更多的支持和監督。

不過,有一件事可能會讓早期風險投資的交易規模恢復到正常範圍,那就是許多風險投資公司預計 2019 年風投市場將陷入低迷 。在 2008 年金融危機期間,平均交易規模出現萎縮,在市場遇冷時,投資者往往會遠離那些風險較高的投資目標。這意味着,在熊市,穩定的後期創業公司更受青睞,早期創業公司只能是聽天由命。

題圖來源:Guido Mieth/Getty Images

翻譯:皓岳

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